A kötvénypiac alig várja, hogy a németek eladósodjanak

Az évek óta tartó fiskális absztinencia feladásában reménykednek a befektetők. A kötvénypiac szomjasan várja a német adósságszabály lazítását. Első pillantásra úgy tűnik, hogy Németországban minden rosszul megy. A kormány összeomlott, a gazdaság stagnál, és az egykor dicsőített feldolgozóipar a kínai kereslethiánnyal és várhatóan Donald Trump vámjaival szembesül. A német gazdaság alapos szerkezetátalakításra szorul, ami jelentős állami beruházásokat igényel. Ezeket azonban valamiből finanszírozni kell, s a német költségvetés nincs túl fényes állapotban - vagyis kénytelen lesz hiteleket felvenni. A kötvénypiac óriási lehetőséget lát ebben. Jelzőlámpák a Reichstag előtt - zöld jelzésre várnak a kötvénypiac befektetői / Fotó: dpa Picture-Alliance via AFPA februári, sietve kiírt választásokból győztesen kikerülő kormánynak lehetővé kell tennie, hogy több száz milliárd euró áramoljon a beruházásokba, a piaci spekulációk szerint a spórolásukról híres németeknél ritkán látott kötvénykibocsátási hullám érkezhet el a következő években. Az elmúlt jópár évre jellemző költségvetési szigor hitelessé tette Berlint a kötvénybefektetők szemében, így a befektetők habozás nélkül kapkodják majd ezeket a kötvényeket - foglalja össze a Bloomberg a a Vanguard, a Zurich Insurance, és a Royal London Asset Management véleményét. A kötvénypiac szerint pár száz milliárd euró simán belefér  Guy Miller, a Zurich Insurance vezető piaci stratégája szerint a piac simán felszívna az eddig tervezett kibocsátás legalább 5 százalékának, nagyjából 220 milliárd eurónak megfelelő többletkibocsátást. Ales Koutny, a Vanguard globális kötvényekért felelős vezetője még ennél is tovább megy; szerinte Berlin a következő évtizedben 400 milliárd euróval több hitelt is piacra dobhatna. Ehhez azonban arra van szükség, hogy módosítsják az alkotmányban rögzített adósságszabályt, amely erős féket rak Németország eladósodására. Az adósságfék, amelyet 15 évvel ezelőtt, a pénzügyi válság után iktatták be az alkotmányba, hozzájárult ahhoz, hogy a GDP-hez viszonyított német államadósság 60 százalék körül maradjon - ez nagyjából a fele a francia szintnek. Rob Burrows, az M&G globális kötvénystratégája szerint a németeknél kényelmesen beleférhet mintegy 220 milliárd euró értékű többlet-kibocsátás. Néhányan össszeráncolnák a szemöldöküket, de ekkora összeg valószínűleg nem nyomná jelentősen feljebb a kamatokat - mondta.