Apróbetűs kínai írásokat silabizál a Wall Street

Nem csoda, hogy nehezen emésztik a kínai stimulust a piacok, mert a logikáját sem értik. Most a pekingi intézkedések apróbetűs részét elemzik az okostojások, hogy vajon mire is gondolhat Hszi Csin-ping elnök, s mekkora fordulatra készül a kínai gazdaság. Napok óta emésztik a piacok a hétvégén konkrét számok nélkül közzétett kínai élénkítő csomagot. A türelemre intett befektetők nem tudnak nyugodni, míg a Wall Street elemzői most az apróbetűs részeket silabizálják, hogy kiolvassanak valamit útmutatót a gazdasági fordulat terjedelméről.Az ördög az apróbetűs részletekben rejlik / Fotó: AFPApróbetűs részben keresik az intézkedések logikájátVannak a több lépcsőben bejelentett programnak egészen meglepő részei. Már az első körben,  amikor szeptember 24-én a központi bank beharangozta a kamatcsökkentést, még a pekingi pénzügyi tisztviselőket is sikerült meglepniük a jegybankároknak. Nevezetesen, Pan Gongsheng, a Kínai Népi Bank kormányzója közölte: olyan eszközt terveznek, amely a kereskedelmi bankokat arra ösztönzi, hogy hitelezzék a tőzsdén a részvény-visszavásárlást.Elemzők megkérdőjelezték az intézkedés logikáját, mivel a vállalatok általában saját pénzből vásárolják vissza a részvényeket, nem pedig hitelből. Mégis van egy fontos üzenete ennek, amit pekingi tanácsadók úgy tolmácsoltak a Wall Street Journalnak: Hszi Csin-Ping elnök vágyát tükrözik, hogy felélessze a tőzsdei kereskedést.   Ez nem ösztönzés, hanem kockázatcsökkentésAz is feltűnő, hogy némely intézkedés nem annyira a gazdaság közvetlen ösztönzéséről szól, sokkal inkább a pénzügyek stabilizálásáról. Például a központi bank létrehozott egy swap-eszközt, amely lehetővé teszi a brókercégek, biztosítók és alapkezelők számára, hogy részvények elzálogosításával férjenek hozzá magas likviditású államkötvényekhez.Az amerikai tőzsdei lapnak nyilatkozó, a döntéshozatalt ismerő pekingi tisztviselők szerint ez nem ösztönző, hanem kockázatcsökkentő lépés. A brókercégek, a biztosítók és az alapkezelők számára ugyanis nem nyitott a bankközi piac. A Wall Street Journal emlékeztet, hogy Peking a 2008-as washingtoni válságkezelés egyik intézkedését másolta.A globális pénzügyi válság idején az amerikai szabályozók engedélyezték a befektetési bankoknak, hogy likviditáshoz jussanak eszközeik fedezetként történő elzálogosításával.Fogyasztásról szó sem esettFiskális támogatások további körét tervezik, mely a helyi önkormányzatok költségvetési hiányát pótolná, elősegítve a lejáró adósságok új hitelekre váltását. Elemzők azt jósolják, hogy Kína legfelsőbb törvényhozása még ebben a hónapban  jóváhagyja az úgynevezett különleges szuverén kötvények kibocsátását, 284 milliárd dollár értékben. Amit a helyi adósságcsere-ügyletekre és banktőke-injekciókra használnának fel.