Az amerikai elnökválasztás és a kötvénypiac lázadása

Október végére 4,3% fölé emelkedett az amerikai 10 éves kötvény hozama, ami szeptember közepén még csak 3,6% volt, azaz mintegy 70 bázispontos hozamemelkedés tanúi lehettünk alig több, mint egy hónap alatt. Történt mindez annak ellenére, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve (Fed) megkezdte a kamatvágási ciklusát és azonnal a korábban jellemző mérték kétszeresével, 50 bázisponttal csökkentette az irányadó alapkamatot. A hozamemelkedés komoly meglepetésként érheti a (kis)befektetőket, ennek hatására ugyanis a kötvényekben tartott megtakarítások értéke jelentős mértékben csökkent. Nem is olyan régen, augusztus 5-én még teljesen más szelek fújtak. Akkor a piac attól rémült meg, hogy jön az amerikai recesszió, vége az üzleti ciklusnak, sok kamatvágásra lesz szükség - aminek hatására még a kockázatos eszközök (például a részvények) árfolyama is esett. A kilátások valóban borúsak voltak: Kína jó ideje gyengélkedett, elhúzódó ingatlanpiaci buborék leeresztéssel és strukturális válsággal - túlzott kapacitásokkal - küzdött, Európában is eltűnt a növekedés, és persze ott voltak/vannak a geopolitikai feszültségek, a háborúk. Ezeket tetézte az amerikai makroadatok tavasztól egészen nyár végéig tartó gyors és jelentős romlása. Sok – korábban jó előrejelző erővel bíró – indikátor jelezte: itt a recesszió, erre kell felépíteni az új eszközallokációt.