Felgyorsulnak-e a kamatvágások a fejlett piacokon?

Továbbra sem lehet eleget beszélni a vezető jegybankok, a Fed és az EKB kamatpolitikájáról. A két térség gazdasági, illetve inflációs helyzete s ezekből következően a kamatkilátásai jelentős hatással vannak a piacokra, s nagyban dominálják számos instrumentum, többek között az euró-dollár devizapár árfolyammozgásait. Az elmúlt hetekben a piac további nagyobb mértékű kamatvágásokat árazott be mindkét jegybank részéről, melyek alapján úgy tűnik, hogy a monetáris politikák restriktívből semlegesbe váltása gyorsabban eljöhet a korábban vártnál. Felgyorsulnak-e a kamatvágások a fejlett piacokon / Fotó: Shutterstock 2024-ben az elmúlt két-három év magas inflációs környezetéből egy alacsonyabb inflációs közegbe tértek át a fejlett gazdaságok. Ennek megfelelően az árdinamika fókusza mellett vagy helyett egyre nagyobb hangsúly kerül a reálgazdasági folyamatok alakulására a monetáris politikai döntések meghozatalánál. Ez különösen az amerikai Fed esetében egyértelmű, amely a kettős mandátumának köszönhetően nemcsak az inflációt igyekszik kontroll alatt tartani, hanem tekintettel kell lennie a reálgazdaság állapotára és a munkaerőpiac helyzetére is. Powell Fed-elnök már augusztusban jelezte Jackson Hole-ban, hogy a munkapiac további hűlése nem kívánatos, és ezzel megnyitotta az ajtót szeptemberi kamatcsökkentés előtt. Szeptemberben pedig – mint ismert – azonnal 50 bázisponttal indították az enyhítési ciklust, s ezzel az irányadó kamatláb a 4,5–5 százalékos sávba csökkent. S bár a Fed kommunikációjában igyekezett fékezni az olyan jellegű várakozások kialakulását, hogy az 50 bázispontos vágási ütem az új norma, a piacok mégis beáraztak további 75–100 bázispontos csökkentést az év végére. Az év végéig pedig már csak két Fed-ülés van hátra, ami azt jelenti, hogy legalább az egyik ülésen újabb nagyobb kamatvágás jöhet. A jövő év nyarán az irányadó Fed-ráta az árazások szerint 3 százalékra csökkenhet, ami már nincs messze a semlegesnek számító szinttől. Ugyanakkor a Fed döntéshozóinak előrejelzéseit tartalmazó szeptemberi dot plot – hasonlóan az elemzői konszenzushoz – csak 2026-ra várja ennek az alacsonyabb kamatszintnek az elérését. .