Részvénypiaci hullámvasútra ülhetünk fel a következő hónapokban

Megkaptuk a jelzést, tényleg elkezdődhet a kamatvágások időszaka az USA-ban is, utalt erre Jerom Powell a múlt pénteki Jackson Hole-i konferencián. A kérdés már csak az, hogy folytatódhat-e a részvények emelkedése, vagy tartogathat-e meglepetéseket ez az időszak a befektetők számára? Szerző: Szabó György Mátyás, az MBH Bank senior treasury üzletkötője  Az elmúlt évtizedekben számos alkalommal kényszerültek a jegybankok arra, hogy emeljenek az alapkamatok mértékén, hiszen az infláció okozta nyomást, gazdasági túlfűtöttséget valamilyen módon kezelniük kellett. Ez a mostani megugró inflációs környezetben sem alakult máshogy, azonban a magas kamatok időszakának a végéhez érhettünk. Hogyan reagáltak a piacok a korábbi Fed kamatvágásaira?Az első jelentősebb eseményhez egészen 2007 szeptemberéig kell visszautaznunk, amikor is a Fed csökkentette az alapkamat mértékét, elindítva ezzel egy 15 hónapos kamatvágási ciklust. Az ingatlanpiaci buborék kipukkanása és a pénzügyi intézmények összeomlása gyors lépésre kényszerítette a döntéshozókat. Az első csökkentést követően még új csúcsot ért el az S&P 500 részvényindex, azonban ez gyorsan megváltozott. Jerome Powell, a Fed elnöke a szeptemberi kamatvágásra készíti fel a piacokat / Fotó: AFPA válság hamar egy globális recesszióba gyűrűzött, ami nem kímélte a részvények teljesítményét. 2008 decemberében ért véget a kamatvágási ciklus, azonban a részvénypiaci esés 2009 márciusáig eltartott. Az S&P 500 index nagyságrendileg valamivel több, mint 50 százalékos csökkenést mutatott fel a ciklus alatt és négy évbe telt, mire új csúcsot tudott elérni az esést követően.Kicsit tekintsünk még távolabb, 2000 szeptemberében járunk, a dotcomlufi kipukkanásának időszakánál. Internet és technológiai boomról beszélhettünk, ami meglátszott a tőzsdék teljesítményében is, a befektetők odavoltak a technológiai papírokért. Azonban ez az optimizmus hamar alábbhagyott, és a dotcombuborék kipukkanása súlyos recessziót eredményezett. Az S&P 500 index már csaknem 17 százalékos esésben volt mindenkori csúcsához képest, mire sor került az első kamatvágásra 2001 januárjában. Ezt egy további 40 százalékos csökkenés követte, amit az S&P 500 index teljes mértékben csaknem további 5 év alatt tudott ledolgozni. Fontos megemlíteni, hogy itt egy intenzív 12 hónapos kamatcsökkentési ciklusról beszélhetünk, ami ezt követően lassabb ütemben folytatódott és végül 30 hónapig húzódott el.